當地時間4月14日，Coinbase頂著“美國加密貨幣平臺第一股”的光環以381美元/股的開盤價在納斯達克交易所掛牌上市，當日，Coinbase開盤暴漲，一度高達1120億美元，這讓Coinbase董事長布萊恩?阿姆斯特朗即時身家超過150

當地時間4月14日，Coinbase頂著“美國加密貨幣平臺第一股”的光環以381美元/股的開盤價在納斯達克交易所掛牌上市，當日，Coinbase開盤暴漲，一度高達1120億美元，這讓Coinbase董事長布萊恩?阿姆斯特朗即時身家超過150億美元。

美國媒體忍不住驚嘆：一家只有8年歷史的新興交易所在資本市場的表現居然都能夠和老牌銀行巨頭摩根斯坦利一較高下了。

Coinbase的大起大落

19世紀，美國加州爆發“淘金熱”，但這批人中最出名的富豪并不是挖金子的，而是向淘金客賣褲子的李維斯與賣水的亞默爾。后人由此總結：從想致富的人身上致富起來的人，才真正懂得什么是致富之道。

百年時光過去，在加密貨幣火熱的當下，遍布在水電站旁和大山深處的比特幣礦場承載著眾多人的一夜暴富夢想，但是最先實現突圍的也是從“幣圈人士”身上賺錢的人——加密數字貨幣交易平臺。

2010年，Airbnb員工布萊恩?阿姆斯特朗偶然閱讀了比特幣白皮書，由此成為“幣圈人士”。隨著研究的越來越深入，他相信加密貨幣需要像紐約證交所那樣運作的平臺，因而選擇辭職躋身到創業大軍之中，與伙伴創立了Coinbase。

2012年，Coinbase成為美國第一家持有正規牌照的加密數字貨幣交易所，并逐漸發展成為了美國最大的加密數字貨幣交易所。阿姆斯特朗提出：“Coinbase之于比特幣，就好比 iTunes之于MP3 。”

2020年，美股行情和數字加密貨幣都如同脫韁的野馬，一路狂奔。許多在疫情期間收入受到影響的人，紛紛選擇到資本市場放手一搏，加入到炒幣大隊之中。

Coinbase平臺上的認證個人用戶一年增長了1100萬，截至2020年12月31日，驗證用戶數量達到4300萬；平臺的加密貨幣交易金額高達1930億美元，同比增長141.7%。

2020年，Coinbase實現營收12.77億美元，同比增長128%，凈利潤為3.22億美元，約85.8%的收入來自客戶交易手續費。

進入到2021年，比特幣仍保持了強勁的態勢，“幣圈人士”的交易更加頻繁，受此影響，Coinbase的營收也水漲船高。

4月6日，Coinbase發布了2021年第一季度的財務業績預報告，第一季度總收入約為18億美元，凈收入在7.3億美元至8億美元之間，一個季度超過2020年全年營收。

截至2021年一季度末，平臺上存儲的加密貨幣資產已高達2230億美元，占全球加密貨幣資產的11.3%。認證用戶數達到5600萬，環比增加30%；平臺交易量就增長了近四倍，達到3350億美元。

短短一個季度實現如此大幅度提升，可見“幣圈”已經不再是一個只屬于圈內人士的小眾圈子，加密數字貨幣越來越走進大眾的視野中，成為普通人所選擇和接納的投資方式。

風口行業、成長迅速、技術門檻高，這就是最受投資人青睞的特質。一片大好的市場環境讓Coinbase迅速推進了上市計劃。

當地時間4月14日，Coinbase頂著“美國加密貨幣平臺第一股”的光環以381美元/股的開盤價在納斯達克交易所掛牌上市，標志著數字資產已經進入主流資本市場。

當日，Coinbase開盤暴漲，一度高達1120億美元，這讓Coinbase董事長布萊恩?阿姆斯特朗即時身家超過150億美元。

但是好景不長，隨著近期各國對加密貨幣的管控加強，比特幣市值出現了劇烈波動。4月18日，比特幣經歷閃電式崩盤，一個小時內暴跌8000美元。

作為交易平臺，Coinbase的絕大部分收入仍然依賴于交易傭金，一旦幣圈市場低迷公司的業績就會縮水，其市值自然和市場對比特幣的信心息息相關。

受到比特幣近期動蕩的沖擊，4月22日Coinbase市值已回落至590億美元左右，上市才十天就近乎腰斬。

Coinbase是在“割韭菜”？

Coinbase的大起大落似乎也不能完全怪罪于比特幣的動蕩，畢竟公司的高管在上市后的一系列“迷幻操作”也著實讓外界會心里犯嘀咕。

要強調的是，Coinbase是納斯達克首只采用“直接上市”方式IPO的個股，所謂“直接上市（DPO）”就是公司的流通股無需首次或二次承銷發行即可在證券交易所掛牌交易，這意味著公司現有股東可以自由出售其所持有的股份。

在招股書中，Coinbase就明確提示，現有股東可能會在短期內出售其A類普通股的股票，存在對股價產生不利影響的風險。

只是Coinbase的管理層似乎一刻也等不及，出手的速度比市場預期的還要快。

4月14日，Coinbase董事長兼CEO 布萊恩·阿姆斯特朗便以3筆不同的價格出售了749999股，套現2.92億美元；首席財務官Alesia Haas清倉拋售255500股，套現9932萬美元；董事Marc L Andreessen出售294775股，套現1.12億美元

根據美國數據分析網站GuruFocus統計數據顯示，短短的幾天內，Coinbase內部人士合計拋售了1296.5萬股股票，套現金額接近46億美元。

這種操作雖然合規，但屬實是有“割韭菜”的嫌疑。

當然，阿姆斯特朗也有自己的理由——Coinbase要套現加碼新業務。

現階段，Coinbase的收益主要來自于抽成，收取的費用只占交易額的0.57%。一部分業內人士認為，伴隨Kraken、Gemini、BitSTAMP等公司的沖擊，平臺之間的競爭加劇，高利差和交易費用將使競爭觸底，交易費用最終會消失，因此對Coinbase是否有能力維持和延長其盈利能力持有懷疑態度。

但是對阿姆斯特朗而言，現在的數字加密貨幣交易平臺業務只是手段，不是Coinbase的終極目標。他預計，未來五到十年內，公司50%的收入將來自非貿易來源，一些樂觀的投資人更是認為Coinbase將成為“加密界的亞馬遜”。

2016年，阿姆斯特朗就預測了區塊鏈的發展趨勢，并以此制定了Coinbase四個階段的發展藍圖。在他的計劃中，數字貨幣交易所只是第二階段區塊鏈支付網絡的基礎設施。

第三階段，Coinbase要為數字貨幣應用建立入口，降低普通消費者使用區塊鏈應用的門檻，阿姆斯特朗認為會誕生WEB瀏覽器同類產品，底層可能是一個完全由用戶控制的錢包。

到了第四階段，阿姆斯特朗認為現有的傳統金融系統將被重建為一個開放式的網絡，提供包括匯款、貸款、風險投資、身份信用評估、商戶處理等服務，而Coinbase將打造一個能夠服務于全球10億人的開放式金融系統應用。

數字貨幣能擺脫“投機”標簽嗎？

2020年初，阿姆斯特朗在博客文章中展望了加密貨幣的下一個十年。

他提出，未來十年加密貨幣的重點將從上一個十年的交易和投機轉向對現實世界的效用，一個更具可擴展性并且包括隱私功能的區塊鏈會出現，加密貨幣會真正促進全球經濟自由。

阿姆斯特朗的理想很豐滿，是實際的情況到底會不會如他所預期的前行是另外一回事兒，經濟自由到底意味著什么都仍值得商榷。

從各種角度，多數國家的監管機構不會放任個人企業來“掛帥”經濟的動向，畢竟企業的逐利屬性下的完全自由會給社會帶來怎樣的弊端，人類歷史已經證明過無數次了。

加密數字貨幣擺脫“投機”標簽，真正被金融監管機構正眼看待就需要很長的時間。

2021年以來，誕生之初本意是嘲諷加密貨幣狂熱的惡搞加密貨幣“狗狗幣”在馬斯克和投資者的瘋狂追捧下，漲幅逼近100倍。若是從2020年3月的低點算起，“狗狗幣”價格上漲超過400倍。

過去一周，“狗狗幣”的總市值更是一度超過600億美元，達到了0.4377美元/枚。“狗狗幣”的支持者還在網絡上簽名要求亞馬遜接受“狗狗幣”支付。

“狗狗幣”市值超過了福特汽車、萬豪酒店等著名公司讓美國媒體都忍不住大呼荒唐。受此影響，一系列帶有“動物名字”的山寨幣也隨之起飛，秋田犬幣、柴犬幣、寵物幣均在出現了暴漲行情，秋田犬幣的一日內漲幅一度超過1000%。

雖然市場看似火熱，但是就連“帶貨狂人”馬斯克都說不出發行量無限的“狗狗幣”有哪些可以視作其固有價值的特征，要知道“狗狗幣”最初就被設計成無應用場景、無技術創新、無價值支撐。如果“狗狗幣”泡沫破滅，無數跟風的投機客會有“爆倉”的風險。

在這種市場亂象之中，Coinbase的市值容易隨著加密資產的動蕩而出現大幅波動，在現階段想要成長為亞馬遜一般的全領域平臺只能算是美好的“理想”。

不過需要強調的是，阿姆斯特朗本身是一位非常注重合規的商人，Coinbase在業務合規運營方面堪稱業內典范，獲了得眾多的數字資產運營合規牌照，包括難度最大的紐約金融服務部門（NYDFS）頒發的數字資產經營營業執照。其他加密數字資產交易所會發行自己的交易所代幣，Coinbase堅決不涉足相關業務。

因此，Coinbase的率先“突圍”或許能夠給行業帶來積極的引導，讓更多企業愿意配合完成對數字加密資產的監管，共同摸索運行與管理框架。

情緒主導的市場回歸到“應有的價值”，加密數字貨幣才有可能真正成為促進全球金融秩序健康發展的積極因素。