螳螂財(cái)經(jīng)|李永華

科創(chuàng)版首批上會(huì)的新聞被爆炒，這個(gè)驅(qū)動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的資本市場(chǎng)，承載了官方與民間共同的未來憧憬。

而從首批預(yù)上會(huì)企業(yè)來看，長(zhǎng)遠(yuǎn)視角下，科創(chuàng)版或?qū)⒁詽撘颇姆绞剑瑸橥瑯犹幵谳浾擄L(fēng)暴眼中的華為創(chuàng)造全新的微生態(tài)。

兩個(gè)大熱點(diǎn)，將以“未來”的方式產(chǎn)生交集。

首批上會(huì)，科創(chuàng)版用“小而美”為芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“打補(bǔ)丁”

根據(jù)上交所截止6月5日的公告，科創(chuàng)版首批上會(huì)（時(shí)間不同）的企業(yè)有10家（從后往前，首次上會(huì)的是10-9-8三家企業(yè)，目前均已過會(huì)）：

螳螂財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，一個(gè)值得關(guān)注的特征是，10家企業(yè)當(dāng)中，與芯片半導(dǎo)體概念相關(guān)的占了一半。

不妨先用相對(duì)通俗的語(yǔ)言來看看這5家企業(yè)都是做什么的：

Ø 安集微電子 ：主營(yíng)CMP拋光液，該產(chǎn)品用來保證生產(chǎn)過程中硅片的“平整”（所以稱“拋光”，只不過這是納米級(jí)別的），方便下一步蝕刻電路。

Ø 天準(zhǔn)科技、華興源創(chuàng) ：主營(yíng)業(yè)務(wù)都是檢測(cè)設(shè)備，生產(chǎn)過程中的晶圓和芯片沒辦法像富士康質(zhì)檢員那樣人工蓋戳，必須有專用的設(shè)備。

Ø 瀾起科技、睿創(chuàng)微納 ：集成電路設(shè)計(jì)（即IC設(shè)計(jì)），前者主要設(shè)計(jì)內(nèi)存緩沖芯片（讓CPU和內(nèi)存更好地合作），后者做MEMS傳感器芯片（接收和處理傳感器信號(hào)）。

由此，一個(gè)芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈條的“補(bǔ)充完善”圖景也顯露出來。

如果用“建房子”做比喻，芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有幾個(gè)粗略的鏈條環(huán)節(jié)：

ØIC設(shè)計(jì) ，如同建筑圖紙，指出大樓怎么建，由IC設(shè)計(jì)商（或視作整個(gè)鏈條的“甲方”）完成；

Ø 半導(dǎo)體材料 ，如同建樓用的水泥、鋼筋，主要包括拋光液、光刻膠（“雕刻”晶圓形成集成電路，晶圓最初是普通的沙子）等；

Ø 半導(dǎo)體設(shè)備 ，如同建樓用的機(jī)械，包括生產(chǎn)設(shè)備（如都在談的荷蘭ASML光刻機(jī)），以及檢測(cè)設(shè)備等。

Ø 代工廠 ：如同“中建X局”這樣的承包商，利用半導(dǎo)體設(shè)備，按照IC設(shè)計(jì)要求，購(gòu)進(jìn)半導(dǎo)體材料，把東西造出來并檢測(cè)合格完成交付。

由于每個(gè)鏈條環(huán)節(jié)包括的內(nèi)容很多，需要大量生態(tài)伙伴共同完成，首批科創(chuàng)版“小而美”的企業(yè)并非在大鏈條上做補(bǔ)足，而更像是用打補(bǔ)丁的方式完善中國(guó)芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

例如，芯片有千千萬萬種，瀾起科技、睿創(chuàng)微納各自進(jìn)入了十分細(xì)小的領(lǐng)域——事實(shí)上，大談特談的華為海思，也是IC設(shè)計(jì)商的一員，只不過占據(jù)了移動(dòng)設(shè)備CPU的大頭；

半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的光刻膠，原本有晶瑞股份、江化微、南大光電、上海新陽(yáng)、容大感光等上市公司大量投入和沉淀，這次安集微電子又專攻拋光液領(lǐng)域；

在設(shè)備方面，國(guó)產(chǎn)北方華創(chuàng)已經(jīng)在主生產(chǎn)設(shè)備刻蝕機(jī)和PVD機(jī)臺(tái)（可理解為提供真空生產(chǎn)環(huán)境的機(jī)床，是半導(dǎo)體的必須）有所突破，天準(zhǔn)科技、華興源創(chuàng)則是檢測(cè)細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)。

盯住芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈“小環(huán)節(jié)”進(jìn)行完善補(bǔ)充，成為首批科創(chuàng)版企業(yè)的主要特征。

直接或間接，“華為們”微生態(tài)的改善潤(rùn)物細(xì)無聲

“螳螂財(cái)經(jīng)”以科創(chuàng)版為契機(jī)，包括華為在內(nèi)的眾多終端廠商，其微生態(tài)將發(fā)生“潤(rùn)物細(xì)無聲”式的改善。

1、間接生態(tài)：可被突破的薄弱環(huán)節(jié)越來越少

安集微電子在答證監(jiān)會(huì)的回復(fù)中表示，“公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的前提條件，是公司產(chǎn)品技術(shù)水平和性能指標(biāo)必須滿足客戶工藝需求，同時(shí)在技術(shù)、產(chǎn)品、價(jià)格和服務(wù)等方面具有綜合優(yōu)勢(shì)”。

翻譯過來，即安集微電子目前的材料還不足以替代進(jìn)口。對(duì)CMP拋光液而言，每個(gè)制程都有自己對(duì)應(yīng)的平整要求，例如在28nm視角下是平整的，“湊近”到14nm看可能就不平整了。

事實(shí)上，科創(chuàng)版上的多數(shù)企業(yè)都是如此，“有”但不“優(yōu)”。也由此，科創(chuàng)版的意義也呈現(xiàn)出來：原有的技術(shù)能力和經(jīng)驗(yàn)被新興資本市場(chǎng)再次驅(qū)動(dòng)往進(jìn)口替代方向進(jìn)化，而不只依賴政策等外部因素。

對(duì)華為們而言，要想不被掐脖子要分這“兩步走”：

首先，是全鏈條補(bǔ)足，雖替代能力不足但不再有缺口環(huán)節(jié)，緊急情況可以拉過來“湊合”用——這個(gè)階段已經(jīng)基本完成（例如中芯國(guó)際的存在讓臺(tái)積電斷供威脅稍許降低）；

然后，再是用科創(chuàng)版等方式推進(jìn)替代能力提升（科創(chuàng)版不太會(huì)去支持一個(gè)從零起步的企業(yè)），最終讓薄弱環(huán)節(jié)越來越少。

2、直接生態(tài)：蘋果式全產(chǎn)業(yè)鏈條更具備條件

在消費(fèi)者業(yè)務(wù)上，Q1華為手機(jī)全球銷量已經(jīng)超過蘋果。

但事實(shí)上，對(duì)華為而言，從各方面對(duì)標(biāo)蘋果應(yīng)是其下一階段目標(biāo)，銷量反超但全系生態(tài)仍然不能與蘋果比肩。

在復(fù)雜的外部局勢(shì)下，華為更應(yīng)該像蘋果一樣建立自己的整套微生態(tài)。

這件事三星想過，但失敗了，最后只留下一個(gè)“銷量第一”，其他很多零配件、專利還是被掐了脖子。

限于篇幅這里不展開談華為究竟還要做什么，但科創(chuàng)版某些企業(yè)卻為這種全系生態(tài)的建立提供了可能性。

天準(zhǔn)科技第一大客戶即為蘋果（提供智能檢測(cè)裝備），2018年，其來源于蘋果公司的直接收入占公司當(dāng)期營(yíng)收28.51%。

這類有直接服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)越發(fā)展壯大，對(duì)華為等終端企業(yè)建立自己的生態(tài)就越有直接價(jià)值，它至少提供一種可選擇的可能。

3、行業(yè)生態(tài)：隱藏在華為背后的手機(jī)廠商焦慮有了出口

在華為剛剛遭受無端制裁時(shí)，網(wǎng)上曝出某些國(guó)產(chǎn)手機(jī)企業(yè)其實(shí)更加緊張和焦慮。

華為可以扶正海思、強(qiáng)化鴻蒙，但一些表面上與華為競(jìng)爭(zhēng)的手機(jī)企業(yè)，其鏈條十分脆弱，任何的“斷供”都可能是致命的。

一些手機(jī)產(chǎn)生甚至被詬病為“組裝廠”，雖然這種批判有點(diǎn)過于嚴(yán)苛，畢竟工業(yè)設(shè)計(jì)能力、軟件優(yōu)化能力也是消費(fèi)市場(chǎng)上不可忽視的價(jià)值，但它背后確實(shí)反映了龐大國(guó)產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)業(yè)背后的隱憂。

從這個(gè)意義上看，首批科創(chuàng)版上會(huì)企業(yè)釋放出來的芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)信號(hào)對(duì)這些企業(yè)而言更有未來價(jià)值，一條有退路的供應(yīng)鏈在形成。

“底線思維”下，有了“底線保障”的華為只會(huì)更開放

從主動(dòng)發(fā)布的全球供應(yīng)商數(shù)據(jù)來看，華為一直是開放的產(chǎn)物。

與其說華為是一個(gè)大企業(yè)，倒不如說它已經(jīng)成為一個(gè)“平臺(tái)”。

目前，華為全球供應(yīng)商已超2000家，國(guó)內(nèi)的中芯國(guó)際，深南電路，舜宇光學(xué)，比亞迪，立訊精密，天馬，京東方，東莞ATL，長(zhǎng)飛光纜……國(guó)際上高通、博通、亞諾德半導(dǎo)體、安費(fèi)諾、富士通、HRS、HUBER+SUHNER、COMPEQ……大批上游電子產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域的龍頭企業(yè)“匯集”在華為這個(gè)平臺(tái)上。

明星產(chǎn)品華為P30 Pro背后的4000萬像素“超感光鏡頭”即由索尼提供的IMX650傳感器，通過華為“平臺(tái)”，這枚傳感器創(chuàng)造了前所未有的手機(jī)攝像話題熱度。

在接受媒體專訪過程中，任正非多次強(qiáng)調(diào)華為的開放性，不會(huì)改變積極開放的態(tài)度。

事實(shí)上，在科創(chuàng)版增強(qiáng)“底線保障”的情況下，華為的開放反而將更加積極——正因?yàn)橛辛吮就凉?yīng)的“后盾”，全球開放才能、才愿意更加大膽，更勇于將更多供應(yīng)商納入“平臺(tái)”之中。

而反過來看，對(duì)科創(chuàng)版芯片半導(dǎo)體相關(guān)的企業(yè)來說，華為的崛起也將有助于它們的成長(zhǎng)。

包括中國(guó)在內(nèi)，全球產(chǎn)業(yè)崛起的規(guī)律都是先從“平臺(tái)”開始，平臺(tái)起來后，上游本土元器件產(chǎn)業(yè)能更好地借助平臺(tái)的力量一同發(fā)展 （在同等技術(shù)、質(zhì)量和服務(wù)下，本土平臺(tái)對(duì)本土供應(yīng)鏈有顯著的偏好），而不是依賴國(guó)外的品牌。

華為的全球開放，讓“平臺(tái)”越來越大也越來越成功，本土企業(yè)雖然在國(guó)內(nèi)，卻享受了華為國(guó)際化帶來的益處，這大概就是開放時(shí)代多贏的一個(gè)真實(shí)寫照。

螳螂財(cái)經(jīng)：原瀟湘財(cái)經(jīng)，泛財(cái)經(jīng)新媒體，重點(diǎn)關(guān)注新金融、新零售、上市公司等財(cái)經(jīng)金融領(lǐng)域。 《財(cái)富生活》等多家雜志特約撰稿人，微信公眾號(hào)十萬+曝文《京東走向“四分五裂”》創(chuàng)作者。