前言：2020年，疫情席卷全球，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行，金龍魚(yú)卻在這時(shí)叩開(kāi)了創(chuàng)業(yè)板大門，搖身一變“IPO一哥”。后浪財(cái)經(jīng)丨文“糧油巨擘，千億巨無(wú)霸”金龍魚(yú)叩開(kāi)創(chuàng)業(yè)板大門，如魚(yú)入大海，游進(jìn)創(chuàng)業(yè)板啦！2020年9月16日，證監(jiān)會(huì)通過(guò)上市主體益海嘉里的

前言：2020年，疫情席卷全球，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行，金龍魚(yú)卻在這時(shí)叩開(kāi)了創(chuàng)業(yè)板大門，搖身一變“IPO一哥”。

后浪財(cái)經(jīng)丨文

“糧油巨擘，千億巨無(wú)霸”金龍魚(yú)叩開(kāi)創(chuàng)業(yè)板大門，如魚(yú)入大海，游進(jìn)創(chuàng)業(yè)板啦！

2020年9月16日，證監(jiān)會(huì)通過(guò)上市主體益海嘉里的上市申請(qǐng)。9月25日金龍魚(yú)糧油食品股份有限公司（金龍魚(yú)）開(kāi)啟新股申購(gòu)，此次擬募資138.7億元，因此被視為創(chuàng)業(yè)板史無(wú)前例募資規(guī)模最大的企業(yè)。

【1】金龍魚(yú)為何選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，而不是選擇在主板？

益海嘉里掌舵人是馬來(lái)西亞首富，亞洲糖王——郭鶴年。

80年代，中國(guó)老百姓還拎著油壺上街買散裝油，郭鶴年便嗅到商機(jī)，在中糧集團(tuán)的支持下，他帶領(lǐng)家族在中國(guó)人的廚房里掀起了一場(chǎng)糧油大改革，以第一代金龍魚(yú)小包裝調(diào)和油結(jié)束了油壺散油時(shí)代。

郭鶴年作為馬來(lái)西亞華裔，備受當(dāng)?shù)匚幕难眨鞂⒚袼孜幕械募槲铩敖瘕堲~(yú)”作為產(chǎn)品名，并注冊(cè)商標(biāo)。

作為一家發(fā)展46年的老牌傳統(tǒng)企業(yè)，營(yíng)收狀況達(dá)千億，三年復(fù)合年化增速6.4%。2020年第一季度和第二季度，金龍魚(yú)營(yíng)業(yè)收入為869.73億元，同比增長(zhǎng)10.53%。

而2019年茅臺(tái)營(yíng)收數(shù)據(jù)為888.54億元，只有益海嘉里的1/2。有人將金龍魚(yú)比喻為“油中茅臺(tái)”，那么它如此之大的體量？為何選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，而不是選擇在主板？主要是基于兩點(diǎn)原因。

創(chuàng)業(yè)板注重為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供融資途徑和成長(zhǎng)空間，條件寬松、門檻低。而主板門檻高，條件苛刻，上市過(guò)程耗期長(zhǎng)。

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，盡管金龍魚(yú)的營(yíng)收很大，但是其凈利潤(rùn)和毛利潤(rùn)極低。茅臺(tái)毛利率約90%，相比金龍魚(yú)毛利率只有10%左右。2000元的茅臺(tái)銷售出去企業(yè)可以賺1800元，2000元的油賣出去企業(yè)只能賺200元，可見(jiàn)差距如此之大。

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還有數(shù)據(jù)顯示，金龍魚(yú)當(dāng)前有息負(fù)債高達(dá)858.3億元，短期借款821.7億元，其資金緊張，壓力巨大，募資刻不容緩。

再者，益海嘉里集團(tuán)副董事長(zhǎng)穆彥魁指出：“金龍魚(yú)在國(guó)內(nèi)上市，融資并不是主要目的，而在于上市之后，金龍魚(yú)便順理成章地變身成為一家地道的國(guó)內(nèi)企業(yè)、徹底擺脫外資的限制。”

于是，急于募資和抽身的金龍魚(yú)選擇條件寬松的創(chuàng)業(yè)板，上市門檻低、上市效率高，融資機(jī)會(huì)大。

【2】探金龍魚(yú)成功商道

作為一家王牌企業(yè)，其成功商道有三：

道一：食用油乃剛需快消品，“1:1:1黃金比例調(diào)和油”擊中市場(chǎng)要害。

80年代末期，第一代小包裝的調(diào)和油取代了散裝油。

隨著老百姓食品安全和健康意識(shí)的不斷提高，2002年，第二代食用調(diào)和油用一句廣告語(yǔ)“金龍魚(yú)1:1:1，平衡營(yíng)養(yǎng)科學(xué)好油，黃金比例調(diào)和油”，將食用油與健康的概念聯(lián)系起來(lái)，深深打動(dòng)市場(chǎng)。

道二：利用品牌效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，低價(jià)營(yíng)銷策略占山為王。

金龍魚(yú)油的毛利潤(rùn)一直保持在11%左右，凈利潤(rùn)則低至3.2%-3.65%。價(jià)格優(yōu)勢(shì)并不明顯，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，那么它靠什么創(chuàng)造了高營(yíng)收？

2008年北京奧運(yùn)，金龍魚(yú)成為獨(dú)家?jiàn)W運(yùn)會(huì)食用油供應(yīng)商，依靠這樣的強(qiáng)有力的品牌效應(yīng)，贏得消費(fèi)者的信任。同時(shí)在全國(guó)鋪開(kāi)銷售渠道，全面覆蓋整個(gè)市場(chǎng)，利用低價(jià)走量，薄利多銷的規(guī)模優(yōu)勢(shì)占據(jù)有利的市場(chǎng)份額。

道三：完整的生產(chǎn)鏈，原材料上中下游全面利用，高、中、大眾端產(chǎn)品全面覆蓋。

益海嘉里的產(chǎn)業(yè)模式，如圖所示：

金龍魚(yú)除了銷售米面油外，也涉足餐飲和食品加工業(yè)中的食品原料，簡(jiǎn)而言之，益海嘉里打通從上游-中游-下游的完整產(chǎn)業(yè)鏈，將原材料價(jià)值發(fā)揮至極致，不僅節(jié)約成本，產(chǎn)品種類也呈現(xiàn)多樣化。

同時(shí)，益海嘉里高、中、大眾端產(chǎn)品矩陣，滿足不同的消費(fèi)者需求。例如廚房產(chǎn)品，高端-金龍魚(yú)、歐麗薇蘭等；中端-香滿園等；大眾端-口福、金燕等。

【3】金龍魚(yú)上市面臨的重重挑戰(zhàn) 不斷變革才能坐穩(wěn)寶座

金龍魚(yú)雖然已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)第一品牌的寶座，但是也正因?yàn)殡y逢棋手，更要居安思危，作為一家發(fā)展46年的老牌傳統(tǒng)企業(yè)，也面臨著重重挑戰(zhàn)。

首先，渠道下沉，龍頭企業(yè)有機(jī)會(huì)獲得更大的市場(chǎng)空間，但是目前糧油市場(chǎng)已趨飽和，金龍魚(yú)已經(jīng)觸及這個(gè)行業(yè)的天花板。

再次，由于金龍魚(yú)采購(gòu)的上游原材料主要是大豆、小麥、水稻、其他油籽等，這些原材料價(jià)格處于高位，行業(yè)毛利率很低，為節(jié)約成本，金龍魚(yú)大量采用進(jìn)口的轉(zhuǎn)基因大豆和菜籽，而轉(zhuǎn)基因風(fēng)波不斷，金龍魚(yú)被牢牢貼上“轉(zhuǎn)基因”標(biāo)簽。

第三，由于生活水平的不斷提高，人們健康的飲食方式不斷改變，越來(lái)越多的人倡導(dǎo)少油少糖少鹽的飲食方式，追求膳食平衡，金龍魚(yú)能不能穩(wěn)住市場(chǎng)需求？

金龍魚(yú)油面對(duì)這些問(wèn)題，需要如何筑建堅(jiān)實(shí)的品牌護(hù)城河，破解突圍呢？

生產(chǎn)方面，著力打造和擴(kuò)展高端品牌，滿足市場(chǎng)多元化需求；進(jìn)軍廚房的其他方向，生產(chǎn)金龍魚(yú)多系列差異化產(chǎn)品；與糧油單位合作打造地域本土品牌，鼓勵(lì)和承包農(nóng)村閑置農(nóng)田種植油菜籽、大豆、花生、玉米等，就地種材取材，解決部分原材料供應(yīng)問(wèn)題。

經(jīng)營(yíng)方面，品牌要撕掉“轉(zhuǎn)基因”標(biāo)簽，向公眾公開(kāi)原材料成分以及比重，原材料渠道，讓消費(fèi)買的放心，吃的放心。營(yíng)銷方案上部分產(chǎn)品采用捆綁營(yíng)銷方式，與其他相關(guān)行業(yè)或產(chǎn)品展開(kāi)深度合作，譬如供應(yīng)酒店、餐館；買鍋送油，買油送廚房清潔產(chǎn)品等。

發(fā)展方面，益海嘉里需要廣納人才，源源不斷的向企業(yè)灌輸新的血液，新的思想，培養(yǎng)企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。同時(shí)也要清醒認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，善于分析和借鑒同行優(yōu)勝之處，取長(zhǎng)補(bǔ)短，推動(dòng)益海嘉里的健康長(zhǎng)足發(fā)展。

最為關(guān)鍵的，金龍魚(yú)作為民生剛需產(chǎn)品必須堅(jiān)持品質(zhì)為先，保證食用安全，食用健康！