在中國內(nèi)地A股市場中，1手=100股、0.01元的最小報(bào)價(jià)單位早已被眾多股民熟悉。然而，上述兩條規(guī)則在港股市場中并不適用。與A股的整齊劃一不同，港股市場的每手股數(shù)、最小報(bào)價(jià)單位均是靈活變動的。為什么港股不像A股一樣使用固定的交易機(jī)制？這種交

在中國內(nèi)地A股市場中，1手=100股、0.01元的最小報(bào)價(jià)單位早已被眾多股民熟悉。然而，上述兩條規(guī)則在港股市場中并不適用。與A股的整齊劃一不同，港股市場的每手股數(shù)、最小報(bào)價(jià)單位均是靈活變動的。

為什么港股不像A股一樣使用固定的交易機(jī)制？這種交易機(jī)制對投資者有什么樣的影響？接下來就讓牛牛為大家科普一下吧~

一、入場門檻：一手股票買得起嗎？

自從貴州茅臺股價(jià)突破了1000元之后，按照每手100股的計(jì)算，投資貴州茅臺的門檻提高到了10萬元人民幣以上。一時(shí)間，無數(shù)的投資者感慨「連一手茅臺都買不起了」。

在A股市場中，所有股票1手默認(rèn)為100股的。而在港股市場中，每手股數(shù)就千差萬別了。股票每手股數(shù)從100股/手到10萬股/手不等。以阿里健康為例，投資者交易一手的股數(shù)為2000股/手，和A股市場的每手股數(shù)相差了整整二十倍。

在股票市場中，每手股數(shù)*每股單價(jià)=參與門檻。對資金有限的散戶而言，若上市公司參與門檻過高，意味著將大量散戶拒之門外，交易的不便，最終會影響到股票流動性，沒有合理的流動性，公司的股價(jià)自然難以有效定價(jià)。

以極端案例優(yōu)創(chuàng)金融為例，這位兄弟將每手股數(shù)是設(shè)定為10萬股/手，一手參與門檻高達(dá)18.2萬元。明明股價(jià)不到2港幣，卻硬生生的把參與門檻抬得比茅臺還高...

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前港股參與門檻最高的15家公司中，除了那些大市值、機(jī)構(gòu)能深度參與的公司之外，其他的公司均因參與門檻過高而交投冷落。如優(yōu)創(chuàng)金融、國浩集團(tuán)、聯(lián)合集團(tuán)、萬邦投資這幾位，6月至今的成交額均為慘淡。

在港股市場中，大多數(shù)的公司每手股數(shù)在1000股-5000股之間。通常而言，股價(jià)較低的公司，更愿意將每手股數(shù)設(shè)定為較高的值，而股價(jià)較高的公司，則普遍將每手股數(shù)設(shè)定在1000股以下。

這背后的機(jī)理，正是為了有意控制股票的參與門檻，讓更多的投資者交易便捷，讓買賣更加活躍。

二、門檻管理：騰訊為什么要拆股？

近期，騰訊控股率創(chuàng)股價(jià)新高，要買入一手騰訊的門檻也水漲船高。按照2020年6月29日的收盤價(jià)計(jì)算，騰訊的參與門檻=486元（每股）*100股（1手）=48600元。

囊中羞澀騰訊貴，看著K線空流淚。

對于大量散戶而言，太高的參與門檻，可能連參與的機(jī)會都沒有了，只能看著連續(xù)上漲的股價(jià)默默興嘆唏噓。

從歷史上看，騰訊并不會坐視參與門檻過高。作為一家社會公眾公司，騰訊也扛起了「讓更多人民群眾參與到投資騰訊中」的責(zé)任。

2007年騰訊股價(jià)突破50港元后，騰訊宣布將每手股數(shù)從1000股降至200股，入場門檻也隨之從5.9萬港幣降至了1.2萬港幣左右；而在2009年，騰訊股價(jià)又大幅增長，騰訊隨即將每手股數(shù)降至100股，再次降低投資者的入場門檻。

到2014年，騰訊股價(jià)一度超過500元港幣，騰訊又進(jìn)行了「一拆五」的拆股，即將亞原先的1股拆分為5股。對此，馬化騰表示，拆股的目的在于降低投資者的入場成本，從而增加靈活性。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在近幾次的騰訊「降門檻」操作后，每手的參與門檻均控制在了1萬港幣左右。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，港股流動性Top20的公司中，大多數(shù)公司的參與門檻均在2萬元以下。而股價(jià)超過100港元的公司，其每手股數(shù)均在100股甚至50手，其目的就在于讓更多投資者能夠參與交易。

而參與門檻過高時(shí)，上市公司可以選擇降低每股股價(jià)（拆股）、降低每手股數(shù)的方式積極管理，讓更多股民能夠參與其中。

三、股價(jià)變動：股價(jià)每跳一格變動多少錢？

先看一個(gè)案例。同樣在港股市場，騰訊控股的買賣盤每單位變動為0.2元，而剛才提到的優(yōu)創(chuàng)金融老兄卻只有0.01元，二者整整相差了20倍。

在A股市場中，不論是幾毛錢的ST股、還是上千元的貴州茅臺，在股價(jià)交易的過程中，股價(jià)的變動單位都是0.01元。而在港股市場中，則采取「股價(jià)越高，單位變動價(jià)格越高」的原則，確定股價(jià)變動單位，這也就導(dǎo)致了騰訊控股和優(yōu)創(chuàng)金融在每單位報(bào)價(jià)上的20倍的差別。

這一原則背后的機(jī)理，在于讓股價(jià)單位變動更好地體現(xiàn)出漲跌幅。舉個(gè)例子，假設(shè)小明要買一股1000元的貴州茅臺，每單位股價(jià)僅為0.01元，那么小明每提高一個(gè)單位的報(bào)價(jià)，也僅僅提高了股價(jià)十萬分之一的漲跌幅。

而如果將股價(jià)單位變動提高到每單位1元，則小明每提高一個(gè)單位報(bào)價(jià)，就能夠?qū)崿F(xiàn)千分之一的漲跌幅。顯然，此時(shí)單位報(bào)價(jià)所帶來的漲跌幅變動更加明顯。

然而，變動單位隨著股價(jià)抬升，也可能給投資者帶來不便。以近期上漲火熱的騰訊控股為例，在騰訊股價(jià)漲至500元之前，騰訊的股價(jià)變動單位為0.2港幣；若騰訊股價(jià)超過了500元，則投資者必須按0.5元的變動單位進(jìn)行報(bào)價(jià)。

這意味著，在500元的臨界點(diǎn)上，騰訊股價(jià)的單位變動幅度是非常不對稱的。當(dāng)股價(jià)突破500元是，最低報(bào)價(jià)變動為0.5元，報(bào)價(jià)每跳一格則股價(jià)變動千分之一。而股價(jià)變動在500元以下時(shí)，則以0.2元的報(bào)價(jià)變動單位，每單位變動幅度僅為萬分之四。在500元的臨界點(diǎn)上，向上和向下單位變動的漲跌幅相差了整整2.5倍。

2.5倍的單位漲跌幅差，對長期投資者或許無關(guān)痛癢。但對于大手筆的交易者或者追求精確成交的投資者，顯然帶來了諸多的不便。

在當(dāng)前港股市場，大多數(shù)公司的股價(jià)均在20元以下。以2020年6月26日收盤價(jià)，目前港股市場中股價(jià)超過20港幣公司不超過5%，而股價(jià)在10元以下的公司數(shù)量占到了全港股市場的90%以上。這便意味著，絕大多數(shù)的公司，其股價(jià)單位變動均小于0.01港幣。

小結(jié)：

港股的交易機(jī)制顯然與A股不同，在每手股數(shù)和股價(jià)單位變動上，均有更為靈活的調(diào)整機(jī)制。對于上市公司而言，為了讓流動性充裕和漲跌合理，往往有動機(jī)主動管理每股股數(shù)和股價(jià)，讓「天下沒有難買的股票」。

當(dāng)前，騰訊的每手股價(jià)又到了5萬港幣左右，股價(jià)屢創(chuàng)新高之下，騰訊控股是否又要拆股降門檻了呢？騰訊又可能在多長時(shí)間內(nèi)實(shí)施拆股呢？歡迎各位牛友參與投票！

投票

問題：在股價(jià)率創(chuàng)新高的關(guān)口，騰訊會再次拆股或降低每手股數(shù)嗎？

A.不會

B.會，在1個(gè)月內(nèi)會拆股/降低每手股數(shù)

C.會，在2-3個(gè)月內(nèi)會拆股/降低每手股數(shù)

D.會，在3-6個(gè)月內(nèi)會拆股/降低每手股數(shù)

E.會，在未來6個(gè)月以上會拆股/降低每手股數(shù)

編輯/Iris

風(fēng)險(xiǎn)提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點(diǎn)，都有其特定立場，投資決策需建立在獨(dú)立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內(nèi)容之準(zhǔn)確和可靠，亦不會承擔(dān)因任何不準(zhǔn)確或遺漏而引起的任何損失或損害。