作者/翟元元沒有破發(fā)，快手終于靴子落地。新的一場資本盛宴得以按照既定路徑開始狂歡。2月5日，快手登陸港股市場，搶跑抖音，成功衛(wèi)冕“短視頻第一股”。上市首日高開193.91%，市值約1.39萬億港元。截至發(fā)稿，快手股價報300港元，市值1.2

作者/翟元元

沒有破發(fā)，快手終于靴子落地。新的一場資本盛宴得以按照既定路徑開始狂歡。

2月5日，快手登陸港股市場，搶跑抖音，成功衛(wèi)冕“短視頻第一股”。上市首日高開193.91%，市值約1.39萬億港元。截至發(fā)稿，快手股價報300港元，市值1.23萬億港元，超過京東、小米、百度、網(wǎng)易、B站，躋身中國第五大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

快手目前市值相當于騰訊的1/6，阿里巴巴的1/5，茅臺的1/3，小米與網(wǎng)易之和，3.5個B站，9個愛奇藝，14個微博，以及整個A股傳媒行業(yè)之和。

快手成功上市無疑開啟了新一輪造富神話。以收盤價市值計算，宿華身家約1549億港元（約合199億美元），程一笑身家約1230億港元（約合158億美元）。

快手1月24日更新的招股書顯示，剔除高管后，截至最后可行日期，普通員工7015名，共計獲得4.236億購股權(quán)，還有2.57億股購股權(quán)尚未行使，面授對象為6947名員工。以此計算，普通員工人均持股6.04萬股，按收盤價計算，上述普通員工人均身家達1812萬港元（約1513萬人民幣）。

早期以及多輪重注快手的投資機構(gòu)更是賺得盆滿缽滿。快手的主要機構(gòu)投資者包括騰訊控股（21.567%），五源資本（16.657%），百度香港（持股3.78%），DCM（持股9.23%），DST（持股6.43%）。

事實上，這場盛宴自快手遞交招股書開始便已“暗流涌動”。

快手打新點燃了整個市場熱情，無論申購人數(shù)還是凍資額都刷新港股新股記錄——僅次于去年上市折戟的螞蟻金服。

超額認購，打新難，不少人在朋友圈遺憾表示未能中簽，而中簽者晾曬的也只有“1手”的幸運。2月4日公告披露的認購結(jié)果顯示，快手有69.67萬人申請認購股份100股（1手），其中僅有2.79萬名申請人獲配發(fā)，中簽率4％。

打新本金越高，被分到的申購份額概率越大。快手認購500手才能穩(wěn)中1手，而500手的認購金額為580.79萬港元。

暗盤交易方面，上市前夕，快手暗盤一度突破400港元，較發(fā)行價115港元漲逾250%，市值突破1.6萬億港元，超過京東集團，位列港股總市值排行榜第六位。

一位中簽一手的網(wǎng)友告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），他在暗盤交易出手了手中股票，最終賺了26000多。

市場對快手的追捧還在持續(xù)發(fā)酵，所有人被裹挾進這場盛宴，著急拿到入場券，沒人在意快手市值是否被市場高估或低估。

“終究，我們只能賺自己認知范圍里的錢”。

而那些通過快手上市收獲財富自由或半自由的人，現(xiàn)在看來，更像是時代對他們?nèi)晟踔潦昵俺罢J知的一次集體犒賞。

D輪入局者“CMC資本”

“如果說遺憾，就是認識公司（快手）沒有在更早的階段，當時我們投的在他們整個壽命周期里面也不是最晚，但其實早一年半年就更好了。”

10年間，快手只在早期融資方面四處碰壁，其他時間幾乎屬于被投資機構(gòu)排隊搶購的投資標的。

2016年開始，CMC資本連續(xù)三年參與完成對快手的三輪投資。

在快手之前，其實CMC資本已經(jīng)在2014年底投資B站。

CMC資本合伙人兼首席投資官陳弦告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），在當時看來，快手屬于產(chǎn)品技術(shù)驅(qū)動型公司，而B站則是典型的社區(qū)風(fēng)格，兩種氣質(zhì)不太一樣。

CMC資本合伙人兼首席投資官陳弦

CMC基金自2010年創(chuàng)立至今，投資行業(yè)和方向不斷擴張，最開始聚焦內(nèi)容，后來沿著內(nèi)容思路，拓寬了投資邊界，開始切入很多平臺類的機會，快手屬于平臺類布局。

跟快手接觸是在2015年底。陳弦回憶稱，他們當時對整個行業(yè)進行掃描，優(yōu)質(zhì)標的公司快手進入視野范圍。當時快手并未進行融資，也沒開始變現(xiàn)，屬于0收入。歷史上投放是0，沒有做過市場推廣，也沒有做過用戶獲取，所以并非燒錢狀態(tài)，快手公司賬上的現(xiàn)金流比較充足。

“關(guān)注到快手更多的是因為發(fā)展還不錯，當時雖然沒有收入，但是日活已經(jīng)在2000萬以上了，體量很大。肯定會有各色人等去找他投資。他們當時要的也不是錢，主要是戰(zhàn)略資源。”

CMC資本跟快手接觸，另一方面快手也在主動尋求跟BAT達成合作。所以機緣巧合，CMC資本聯(lián)合百度一起投資了快手。百度提供流量合作、廣告變現(xiàn)、平臺化能力賦能，CMC資本則發(fā)揮自身內(nèi)容、媒體資源、數(shù)字媒體，跟監(jiān)管機構(gòu)對話的優(yōu)勢助力快手。

從接觸到完成投資，中間歷時三個月左右的時間。陳弦稱，第一個接觸的是宿華。當時宿華跟程一笑的配合屬于，宿華負責對外，融資、對外講解事情，程一笑屬于對內(nèi)負責研發(fā)產(chǎn)品。

如何評價快手創(chuàng)始人宿華跟程一笑？陳弦認為，他們兩個是很好的創(chuàng)業(yè)組合，兩人風(fēng)格迥異，完全互補。

“我覺得他們的風(fēng)格，這個公司是一個產(chǎn)品驅(qū)動型公司，幾億日活的產(chǎn)品，他們在產(chǎn)品端理念一致，思路清楚，當時到了2000萬日活，中間沒有花過一分錢做用戶推廣和獲取，都是自己慢慢長出來的。”

在陳弦看來，如果不是一個定力很足的團隊，發(fā)展過程中可能就會動作變形，可能會想打點廣告，拉拉流量等等。那如此一來，很多產(chǎn)品就沒有辦法實現(xiàn)公平普惠。所以快手團隊是一個特別極致的團隊，堅持做正確的事情，慢慢的把公司壘起來。

陳弦清楚地記得，當時帶著充分思考同宿華探討，如何做產(chǎn)品，底層邏輯是什么，如何變現(xiàn)、獲取流量，差異化優(yōu)勢是什么等等。交流下來發(fā)現(xiàn)，雙方邏輯策略非常契合。快手堅持去中心化智能分發(fā)機制，堅持公平普惠的流量分配。

當時宿華和陳弦聊到未來多個商業(yè)化方向，分別是：（一）增值服務(wù)，即現(xiàn)在的直播業(yè)務(wù)，通過用戶打賞的形式；（二）電商；（三）廣告；（四）游戲。如今前三種模式都已成功得到驗證。

之后雙方圍繞產(chǎn)品、商業(yè)化、用戶增長進行多輪討論，最終完成融資。

因為持續(xù)看好，所以當基金體量跟被投公司規(guī)模處于匹配狀態(tài)時，CMC資本每輪都會追加跟投。三輪下來，CMC資本總投資額近1億美元。

隨著快手上市，當初投資為CMC資本帶來數(shù)十倍的回報。

關(guān)鍵投資人張斐

自2011年成立至今，快手融資史上有過10輪融資紀錄。如果說CMC遺憾與快手相見恨晚，那五源資本應(yīng)該是快手其他機構(gòu)股東眼中的早鳥。

除了騰訊以外，五源資本（前身晨興資本）是快手的第二大股東，也是陪伴快手成長最久的一家投資機構(gòu)，持股比例為16.6%。

五源資本是最早投資這家未來成長為全球第二大短視頻、直播第一大平臺的“伯樂”。發(fā)現(xiàn)未來獨角獸、引入宿華、協(xié)助快手完成從工具到短視頻社區(qū)轉(zhuǎn)型，五源資本幾乎見證并深度參與了整個快手崛起過程，屬于快手背后絕對關(guān)鍵的投資機構(gòu)。

五源資本張斐稱，投資快手前，他最早投資的其實是秒拍，后來，同事Elwin向張斐推薦了快手。

彼時宿華還沒加入，程一笑被業(yè)界稱為“天通苑張小龍”，快手還是一個個人軟件。五源資本投資200萬元，幫程一笑成立公司，占20%的股份。

天使輪投資，投資人投資邏輯更多還是看中創(chuàng)業(yè)者個人特質(zhì)。張斐表示，他比較喜歡個人軟件的創(chuàng)業(yè)者，因為做個人軟件的人大多數(shù)都是天生型的產(chǎn)品經(jīng)理，他們愿意去折騰是源于自己內(nèi)心非常熱愛所做的事情。

程一笑屬于具有產(chǎn)品經(jīng)理特質(zhì)、刺猬型認知模式的創(chuàng)始人，“如果你和一笑溝通，會發(fā)現(xiàn)他其實是一個很悶的人，和他說十句話，他只和你說兩句話，溝通起來很累，你得猜他在想什么。他可能用了百分之百的情感表達出來的東西，你只能感受到30%、40%。這類人在做社交類的產(chǎn)品上會有天然的優(yōu)勢，在我看來一笑是一個非常優(yōu)秀的產(chǎn)品經(jīng)理，他的很多認知是非常獨特的。”

快手公平普惠的價值觀，其實就是從程一笑堅持不做“轉(zhuǎn)發(fā)”真正奠定的。但產(chǎn)品經(jīng)理型創(chuàng)始人的掣肘在于，不善言辭、不善管理，快手面臨轉(zhuǎn)型、融資、團隊等多維度瓶頸。

張斐建議程一笑找一個CEO來互補，多次輾轉(zhuǎn)之后，張斐找到了宿華。

程一笑和宿華兩人最初更像是失意者聯(lián)盟，前者缺人，后者缺創(chuàng)業(yè)方向。盡管宿華曾經(jīng)履歷光鮮，先后在Google中國、百度工作，并且有多次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，能力和野心足夠大，但“過去一直都很不順。”

“一個優(yōu)秀的人如果在他很順的時候，他是很難深入了解自己并做深度思考的。之前，宿華經(jīng)歷了很多不順的事情，心態(tài)有很大的變化，開始意識到自己的能力邊界，也意識到他需要好的搭檔和合伙人。”

在張斐的撮合下，程一笑和宿華兩人見面深入溝通，結(jié)果發(fā)現(xiàn)價值觀理念出奇一致。

但說服一位野心勃勃的創(chuàng)業(yè)者半路加入創(chuàng)業(yè)公司，必須提供一個讓他無法拒絕的方案。于是晨興將自己20%股份，程一笑三人80%股份，各稀釋一半，湊出50%股份給宿華和他的團隊，并且讓宿華做CEO，統(tǒng)管公司，程一笑負責產(chǎn)品。

至此，宿華帶著他的機器學(xué)習(xí)推薦算法加持快手。之后在兩人合力下，快手日活很快達到百萬、千萬，快手進入發(fā)展正軌。

現(xiàn)在復(fù)盤看起來云淡風(fēng)輕，但事實上，如何轉(zhuǎn)型、宿華是否加入，當年每一個時間節(jié)點未知的選擇都能成為快手發(fā)展史上的生死攸關(guān)時刻，影響快手的歷史走向。

張斐感慨，每家創(chuàng)業(yè)公司能活下來都算得上是一個奇跡。

2017年重注快手的員工們

如果說投資人投資快手投入的是真金白銀，那早期加入快手，與整個社會輿論環(huán)境相向而行的快手員工們，投入的則不僅是時間、精力，還有一定超前意識的格局與魄力，賭一個快手的短視頻未來。

2016年快手上線直播功能，并開始測試商業(yè)化，2017年開始信息流廣告公測，同年快手獲騰訊領(lǐng)投D輪融資，總金額達3.5億美元。也是在那一年快手進行一輪人員擴張，員工迅速從幾百擴張到幾千。

可以說，2017年對快手員工是一個重要的分水嶺。2017年完成卡位的員工現(xiàn)在看來幾乎都可以實現(xiàn)財務(wù)自由。

一投資機構(gòu)研究員告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），快手一位工號前50名的員工接受他們專家訪談時透露，她當時入職快手是創(chuàng)始人宿華親自面試的，選擇快手的原因很簡單，覺得老板人很nice，聊得來。

而當初那個簡單的決定讓她如今實現(xiàn)北京購房自由。“我現(xiàn)在最起碼在北京不用發(fā)愁房子了，雖然沒有財務(wù)自由，但是上班也不用擠地鐵了，可以住公司附近了”。

該研究員稱，對方字里行間透露著優(yōu)越感，身家應(yīng)該至少在千萬級別。

另一位快手前1000名員工告訴娛樂資本論矩陣號剁椒娛投（ID：ylwanjia），她是在2017年加入快手的。當時快手公司資產(chǎn)是25億美金，早期騰訊的研發(fā)和產(chǎn)品告訴她，快手公司特別像最早期的騰訊。

具體表現(xiàn)在兩方面，一個是企業(yè)文化，一個是數(shù)據(jù)增長。

公司所有人做事都是在解決問題，彼此之間沒有隔閡，都是在想最原始的問題，就是如何服務(wù)好用戶，解決安卓機用戶體驗問題。很多優(yōu)化不用老板自上而下push，員工自己去主動推動，對視頻進行壓縮等等。所以用戶與日俱增，黏性特別高，跟QQ早期一樣。

而且很多騰訊工作十幾年的員工都跳槽加入快手，越來越多的信號證明，快手公司未來可期。

最為關(guān)鍵的是，快手解決了內(nèi)容生產(chǎn)和消費的關(guān)系。即生產(chǎn)者的利益通過關(guān)注頁實現(xiàn)，快手普惠流量政策讓生產(chǎn)者的利益可以控制在自己手里。

所以她毅然決然決定抓住這個時代釋放的紅利信號。

2017年左右，快手很多崗位員工都是宿華親自面試。每隔一周，公司會在清華大學(xué)邊上的科技園開“茶話會”。當時有一個保留環(huán)節(jié)是，新同學(xué)介紹，所以即使是剛剛?cè)肼毜男聠T工，幾乎很快可以跟全公司人認識。公司管理也比較扁平，員工可以跟宿華“正面剛”。

“我們前1000號的員工或者是前500號的員工曾經(jīng)對這個公司都是有巨大貢獻的，對公司沒有貢獻的早就干不下去了，現(xiàn)在還留下來的，說明對公司還真是有貢獻的。”

后來人多了該環(huán)節(jié)便取消了，定期的茶話會則變?yōu)椴欢ㄆ冢懻摰脑掝}也由之前的業(yè)務(wù)討論淪為福利待遇等雞毛蒜皮的瑣事商討。2017年之后，似乎一切都變了。

隨著快手上市，老員工心態(tài)也隨之發(fā)生改變，開始自然涌現(xiàn)出股東心態(tài)。以前內(nèi)部競爭會覺得為什么這事不讓我來干。現(xiàn)在著急的是，你干的不好，影響公司股價怎么辦。

對快手老員工來說，快手上市自然是好事，他們都是最終受益者。但三年五年之后，沒人能保證永遠被期權(quán)綁定。