摘要：最令人關(guān)注的還是東方財(cái)富的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，不僅股價(jià)穩(wěn)步走高，其總市值已經(jīng)高達(dá)2721億元，超過中金公司、中信建投位居行業(yè)第二，直逼中信證券老大的位置3025億元總市值。

華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 王兆寰 北京報(bào)道

4月底，臨近年報(bào)、一季報(bào)披露收官，券商們?cè)诟髯陨瞄L(zhǎng)的賽道上可謂使出渾身解數(shù)。中信建投發(fā)力公募賽道25億設(shè)立一家全資附屬的資產(chǎn)管理子公司，中金公司豪橫的薪酬繼續(xù)吸引各路精英打造強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)，而以方正證券為代表的中小券商，并購(gòu)的消息如影隨形，無疑使他們的未來充滿了想象，股價(jià)表現(xiàn)也隨之耀眼起來。

不過，最令人關(guān)注的還是東方財(cái)富的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，不僅股價(jià)穩(wěn)步走高，截至4月23日收盤，其總市值已經(jīng)高達(dá)2721億元，超過中金公司、中信建投位居行業(yè)第二，直逼中信證券老大的位置3025億元總市值。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，在本周的股價(jià)走勢(shì)排名中，東方財(cái)富上漲10.57%，位居第一；中金公司、方正證券分別上漲9.29%和8.41%，位居第二和第三。

跌幅榜上，國(guó)信證券下跌2.52%，山西證券和天風(fēng)證券分別下跌超過1.8%，位居第二和第三。

崛起的東方財(cái)富

可以看到，隨著東方財(cái)富發(fā)布可轉(zhuǎn)債方案以來，其股價(jià)穩(wěn)步回升，行業(yè)表現(xiàn)突出。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2021年以來，有十多家機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)布了30多篇深度和年報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告，買入與增持的建議居多，東方財(cái)富市值更是一路飆升，直逼行業(yè)首位的中信證券。

國(guó)盛證券分析師劉高暢分析指出，歷史上東方財(cái)富流量基礎(chǔ)極為穩(wěn)固，且形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。相比傳統(tǒng)券商，公司用戶群體偏年輕化，若對(duì)流量進(jìn)行充分開發(fā)，將擁有巨大金融業(yè)務(wù)空間。

據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2021年2月東方財(cái)富網(wǎng)在金融資訊類網(wǎng)站月度覆蓋數(shù)達(dá)到5805萬人、排名第一；2021年2月東方財(cái)富APP月活為1414萬人、排名第二。海量、高粘性金融屬性流量鑄就公司核心價(jià)值。

同時(shí)，與螞蟻、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，公司旗下互聯(lián)網(wǎng)基金平臺(tái)——天天基金的主要客群更成熟、資產(chǎn)規(guī)模更大，并且天天基金的服務(wù)更精細(xì)和全面，包括資訊、交易額度、交易體驗(yàn)、數(shù)據(jù)及時(shí)性、投研能力等，尤其是產(chǎn)品豐富度和交易體驗(yàn)方面。

劉高暢認(rèn)為，公司線下服務(wù)和資本金兩個(gè)主要能力短板正迅速補(bǔ)齊。公司兩大營(yíng)業(yè)部2020年上半年雄踞券商龍虎榜前二，成為最大的游資席位，印證了公司大客戶服務(wù)體系的逐漸完善。

隨著公司陸續(xù)發(fā)行公司債與可轉(zhuǎn)債將迅速補(bǔ)充資金短板，帶動(dòng)兩融業(yè)務(wù)發(fā)力。根據(jù)中登數(shù)據(jù)，兩融業(yè)務(wù)至少還有一倍滲透空間。

目前，公司股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值處于底部區(qū)間。根據(jù)近五年歷史估值分析，公司在高增階段的PE區(qū)間40-70倍，按照盈利預(yù)測(cè)，公司對(duì)應(yīng)2021年的PE估值處于底部區(qū)間。

發(fā)力大資管

券商的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)走到2021年已經(jīng)面臨著破局的關(guān)鍵時(shí)刻。頭部券商們已經(jīng)開始動(dòng)作，且有加速之勢(shì)。

近日，有消息顯示，參與第二輪基金投顧試點(diǎn)資格申報(bào)的多家券商、基金即將進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)答辯，第二批基金投顧業(yè)務(wù)資格有望盡快公布。

在分析人士看來，隨著首批基金投顧試點(diǎn)的開啟，意味著“買方投顧”時(shí)代到來，圍繞客戶的利益，券商財(cái)富管理服務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展空間被打開。

2020年初，獲得首批七家基金投顧試點(diǎn)資格的券商中，包括國(guó)泰君安、申萬宏源、中金公司、中信建投、銀河證券、華泰證券、國(guó)聯(lián)證券。

然而，長(zhǎng)期來看，基金投顧試點(diǎn)對(duì)券商的專業(yè)能力提出了更高要求。這包括以客戶為中心的組織架構(gòu)，更多、更專業(yè)的投顧人員，更加豐富的產(chǎn)品體系，還有更充分的投資者教育。

事實(shí)上，不僅是基金投顧試點(diǎn)，成立資管子公司發(fā)力公募基金也成為券商們重要的戰(zhàn)略布局。

3月底，與中金公司2020年年報(bào)一同披露的還有，擬設(shè)立全資子公司中金資產(chǎn)管理有限公司，同時(shí)申請(qǐng)公募牌照。數(shù)據(jù)顯示，2020年中金公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)236.60億元，同比增長(zhǎng)50.17%；其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)11.76億元，同比增長(zhǎng)106.06%。

日前，原安信證券首席有色金屬行業(yè)分析師齊丁正式轉(zhuǎn)會(huì)中金公司，擔(dān)任首席有色金屬行業(yè)分析師。這位在安信證券任職近十年的分析師的加盟，再次令市場(chǎng)對(duì)于中金公司的強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)與資管實(shí)力予以期待。

4月22日晚間，中信建投發(fā)布公告稱，為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，做大做強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，公司擬出資不超過人民幣25億元設(shè)立一家全資附屬的資產(chǎn)管理子公司，從事證券資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)，從而推動(dòng)本集團(tuán)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)取得更好發(fā)展。其中初始注冊(cè)資本為人民幣10億元。

據(jù)了解，該資管子公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許開展的其他業(yè)務(wù)（具體經(jīng)營(yíng)范圍以監(jiān)管機(jī)構(gòu)和登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)內(nèi)容為準(zhǔn)）。其中，公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格待相關(guān)法規(guī)出臺(tái)后予以申請(qǐng)。

“大資管時(shí)代下，券商們無不在爭(zhēng)搶屬于自己的地盤，頭部券商們已經(jīng)在積極申領(lǐng)公募牌照，充分挖掘數(shù)量龐大、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)容忍度較高的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶的變現(xiàn)能力。”一位上市券商首席行業(yè)分析師如是說。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前，券商資管子公司的隊(duì)伍已擴(kuò)展至近20家，包括國(guó)泰君安資管、廣發(fā)資管、華泰資管、中泰資管、招商資管、海通資管、財(cái)通資管、浙商資管等。

并購(gòu)的期待

一周以來，市場(chǎng)出現(xiàn)平安證券與方正證券擬將合并的消息，令方正證券一度漲停，券商股集體異動(dòng)。

對(duì)于合并傳聞，平安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)外表示，沒有這方面信息，不評(píng)論市場(chǎng)傳言。

在專業(yè)人士看來，從此前平安集團(tuán)發(fā)布公告稱，已確定成為方正集團(tuán)重整投資者之一，平安證券與方正證券合并的故事正式開啟，隨著方正集團(tuán)重整的推進(jìn)，該故事只會(huì)定期更新出現(xiàn)，至于結(jié)果怎樣，還得以方正證券最終的公告為準(zhǔn)。

有意思的是，在近期網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和券商們召開的線上2020年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，投資者對(duì)于可能出現(xiàn)的并購(gòu)予以高度關(guān)注并提問，券商們則更是積極主動(dòng)回應(yīng)。

對(duì)于天風(fēng)證券和長(zhǎng)江證券的合并傳聞，是否屬實(shí)？天風(fēng)證券在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，該傳聞不屬實(shí)。

在國(guó)元證券2020年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說明會(huì)上，國(guó)元證券董事會(huì)秘書胡甲在回應(yīng)國(guó)元證券與華安證券并購(gòu)“緋聞”一事時(shí)表示，國(guó)元證券與華安證券都屬于安徽省國(guó)資委下屬企業(yè)，既是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又是兄弟單位、合作伙伴，在債券承銷等諸多領(lǐng)域保持著良好合作。目前未收到上級(jí)主管部門關(guān)于合并兩家公司的相關(guān)信息。

胡甲稱，去年10月，兩家券商的控股股東國(guó)元金控集團(tuán)與安徽國(guó)控集團(tuán)戰(zhàn)略合作協(xié)議，主要圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新等方面開展系統(tǒng)性合作，并未涉及國(guó)元證券與華安證券合并相關(guān)事宜。

編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶