8月下旬，順豐交出的半年成績單引起輿論一片嘩然，這位快遞界首屈一指的巨頭，上半年凈利率下滑80%。在老對手四通一達與后起之秀極兔的雙重夾擊之下，這樣的業績讓人不得不為順豐捏一把汗。過去的二十年，伴隨著城市化進程的不斷發展，以及電商經濟的興起

8月下旬，順豐交出的半年成績單引起輿論一片嘩然，這位快遞界首屈一指的巨頭，上半年凈利率下滑80%。在老對手四通一達與后起之秀極兔的雙重夾擊之下，這樣的業績讓人不得不為順豐捏一把汗。

過去的二十年，伴隨著城市化進程的不斷發展，以及電商經濟的興起，民營快遞物流行業從無到有，逐漸發展為今天以順豐、四通一達為代表的行業格局。2020年，我國快遞總量已經達到800億件，也就是說，平均每個人收發了60件左右的快遞，快遞市場規模也達到了8795.4億元。

巨大的市場規模也意味著激烈的行業競爭。實際上，自上一季度財報滑鐵盧后，順豐就已引來了眾多關注，并經歷了一輪股價暴跌，自此徘徊不振。

雖然第二季度的業績相較第一季度的凈虧損值有所改善，但在此次中報中可以明顯看出，其收入增長是以毛利率下滑為代價的，“增收不增利”的形勢背后是虧損依然嚴重的不爭事實。

這樣的業績是否意味著順豐在市場的沖擊下已然顯出頹勢？快遞物流行業依舊在向前發展，但巨頭的危機又透露出了什么樣的信號？

順豐承壓

今年以來，順豐利潤的大幅下跌的原因可以歸結為外部市場競爭及其自身行業轉型這兩大因素的影響。

從市場競爭方面來看，一度瞄準中高端快遞市場的順豐，憑借時效快遞業務維持著較高的議價能力，做實了中國最賺錢的民營快遞企業這把交椅。

然而，隨著電子票據的發展，作為順豐利潤主要來源的時效快遞業務受到了不小的沖擊。今年的半年報顯示，順豐的時效快遞收入增幅僅為6.5%，增長頹勢令順豐不得不開拓其他業務，以維持自身的增長。

因此，自2019年起，順豐開始走上了“下沉之路”，逐步拓展經濟快遞業務。打入下沉市場的舉措首先是推出“特惠專配”的業務。

為了在被“阿里系”的四通一達所統攝的中低端電商市場里分一杯羹，順豐不得不在每單快遞運費價格上作出妥協，以至于其票均收入從2018年的23.26元下降至今天的15.94元。一向堅持直營制的順豐，也推出了“豐網速運”的加盟制品牌，每票價格可達3元以下。

這些策略確實帶來了快件量的大幅提升和經濟快遞業務的高速發展。2020年順豐經濟快遞業務營收同比增加64%，達441.48億元，占總營收的28.67%。今年上半年，經濟快遞業務增速達到了69.2%，單量增長達到107%，但與此同時，其利潤也被大大攤薄。

在任何缺少差異化的領域，永遠擺脫不了低價競爭的營業，在電商快遞這樣高度同質化的賽道中，低價競爭的手段更是屢見不鮮。

這場低價戰爭始于中通，早在2012年，中通以低價策略搶占市場份額，成功地躋身巨頭之列，隨之而來的，是快遞行業幾乎所有的公司都被迫卷入到這場低價競爭之中。

2021年5月，中通快遞員工使用“尋親膠帶”封裝攬件。這些“尋親膠帶”上印有走失兒童的照片和相關信息，助力走失兒童早日回家

近兩年，這樣的局面再次出現，只是這次中通從攻方變成了守方，背靠拼多多的極兔快遞以同樣的低價傾銷的方式半路殺出，搶占了大量的市場份額，加重了快遞行業早已不堪重負的低價競爭局面，令中通不得不宣布退出價格戰。

這造成了一種奇怪的結果。時至今日，快遞行業仍處在市場規模不斷擴大的上升階段，今年上半年，順豐與四通一達的快遞業務量均有不同程度的增長，其中圓通的增長幅度更是達到了50.14%。

然而，快遞業務量的增長卻并沒有給快遞公司帶來利潤的增加，相反，各家公司的利潤率卻出現了大幅下滑。

這正是順豐的“下沉之路”遭遇的挑戰，即便在主動做出價格讓步的前提下，同樣深諳低價策略的新玩家們，在資本的助力下也可以迅速搶占市場份額，在價格戰愈演愈烈的形勢下，順豐的經濟快遞業務越是發展，其利潤就被攤得越薄。

不僅如此，低價競爭業還引來了行業監管。今年初，浙江省出臺了《浙江省快遞業促進條例（草案）》，著手對快遞費價格進行管控。不久前，國家市場監督管理總局發布的《價格違法行為行政處罰規定（修訂征求意見稿）》也將快遞行業的納入監管范圍。

可以說，以低價傾銷賺取市場份額的方式在未來將不再可行，缺乏價格手段的快遞公司，在同質化的業務競爭中將顯著增加經營風險。

轉型升級

為此，順豐早已有所準備。此次利潤下跌，是王衛意料之中的事情，甚至可以說，是他一手促成的結果。他曾在年初表示，“如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那愿意調低未來1-2年的利潤率預期，這是重要的戰略。”

這是理解順豐現狀的關鍵文段。一直以來，順豐的野心就不止停留在快遞公司的層面，為了從競爭激烈的快遞市場中突圍，順豐真正的目標是成為獨立第三方行業解決方案的數據科技服務公司。

王衛十分清楚，只有轉型，順豐才能打造差異化的護城河；也只有轉型，才能在變幻莫測的市場中獲得長久的競爭力。在這樣的遠景面前，一兩年的利潤無疑顯得不那么重要。

如何轉型？順豐給出的方案是將自己打造為全方位的綜合物流服務提供商。其思路很清晰，在需求端拓寬業務種類，開啟多元化經營模式；在供給端降低成本，提升整體運營效率；通過技術創新和組織更新，將所有業務納入到統一的大物流生態體系中來，形成規模效應。

戰略既定，順豐便開始依托其強大的物流能力構建產品矩陣。

2014年，順豐在國內率先開展冷鏈運輸業務，承接食品企業、生鮮市場、餐飲企業與生鮮電商等客戶的的冷鏈運輸業務，經過6年的發展，順豐冷運已經成長為國內冷鏈物流的龍頭，在生鮮水果、生物醫藥等領域占據相當的市場份額。

今年上半年，順豐的冷運業務營收已達37.2億元，同比增長14.79%。疫情發生后，順豐成為疫苗冷鏈運輸的重要承包商，進一步打通了其在醫療冷鏈運輸方面的鏈條。

當本地生活的風口興起時，順豐適時地切入了即時物流市場。2016年，順豐建立了同城事業部，宣告進入本地生活賽道。

在順豐入場前，該賽道已有美團、餓了么等一眾本地生活服務商盤踞其中，雖然起步較晚，但順豐仍憑借自身物流體系的優勢，以第三方平臺的身份與肯德基、麥當勞等眾多品類品牌建立起合作關系，成為了這些不依附于美團、餓了么等平臺的企業的物流服務商，并據此成為了排在美團與餓了么之后的即時物流領域的第三極。

上半年，順豐同城的營業收入同比增長77.12%，六月底，順豐同城向港交所遞交了招股書，有望成為順豐旗下的第四家上市公司。

除此之外，順豐還廣泛布局國際運輸、倉儲物流等業務，為了給資產減重，順豐還成立了房托基金，在盤活旗下物流地產的同時，也為其提供更加豐富的融資渠道。

截至目前，順豐已成為涵蓋快遞、快運、冷鏈、醫藥、同城、國際業務的綜合物流服務提供商，這些新業務貢獻了近四分之一的營業收入，無論在業務種類還是經營體量上，順豐都遠超國內的競爭對手。不僅如此，憑借多元的業務線，順豐還具備了提供一站式供應鏈服務的能力，這項業務的發展也十分迅速，上半年不含稅營業收入達到52.94億元，同比增長79.02%。

2019年10月，廣東深圳，第14屆中國（深圳）國際物流與供應鏈博覽會。順豐公司展示其方舟貨運無人機ARK，最大航程20公里，最大載荷12公斤

為了配合多元化的經營戰略，順豐在2020年提出了“四網融通”的概念，將現有的大網、豐網、快運和倉網四個配送模塊聯系在一起，通過梳理客戶流程以及中間場地的融通建設等方式，降低中間環節的成本，提升整體運營效率。這項工作一旦完成，無異于一次生產關系的重大革命，將極大地釋放順豐現有的物流產能。

前路漫漫

2021年上半年，順豐仍在持續推進鄂州機場順豐航空公司基地工程的建設，該工程投資額達到37.52億元。除此之外，順豐還定增220億元，投入速運設備自動化升級。這些項目如能順利完成，無疑將再一次提升順豐的綜合物流能力。

如此巨大的投入，意味著順豐必須持續獲得資本的青睞，才能獲得充足的彈藥為轉型提供支撐。問題在于，資本能否等得了那么久，還是個未知數。

相比第一季度所披露的股東持股數量，新的財報顯示順豐控股的大股東在第二季度進行了較大力度的減持，其中第二大股東深圳招廣投資減持了約1.06%的股權。這對處在轉型升級關鍵期，不斷加大資金開支的順豐來說，并不是一個好的消息。

盡管順豐的轉型升級戰略取得了一定的成績，但我們并不能據此認為順豐已經實現了它的目標，牽涉面如此之深廣的轉型，十分考驗順豐的管理藝術。

在總結今年一季度的虧損原因時，順豐坦然承認公司的業務節奏出現問題，導致出現了資源重復投放、產能緊張等狀況。

在未來，順豐的大物流體系必然要求轉型朝著更加深入和全面的方向發展，順豐只有將現在著力培育的這些業務線有機整合在一起，才能真正實現質的飛躍，實現對其他競爭對手的“降維打擊”。在這個過程中，如何保持穩健發展，不至于走過多彎路，同樣是一個非常重要的課題。

縱觀整個行業的發展情況，順豐可以說是目前國內唯一一家可以提供多元物流產品服務的企業，而能否順利實現其通過短期利潤承壓換來長效增長的美好愿景，取決于對時間的把控。雖然在多元產品升級方面，順豐走在了前列，但其競爭對手們也沒閑著。

在航空貨運方面，圓通還在持續加大投入力度，京東也剛剛成立了自己的貨運航空公司。而在順豐8月新推出的重磅產品“快運標準達”的快運業務領域，德邦也憑借長期以來的穩健布局和強大的產品優勢，同樣打出了“快遞+快運”、“一體化+數字化”這兩張牌。

隨著順豐業務線的不斷延伸，它也勢必面臨更多來自快遞行業外的企業的競爭與挑戰，這無疑加劇了其需要承擔的壓力。王衛也曾表示，順豐真正的對手并不來自行業內，而在行業之外。

在全方位綜合物流也呈現出內卷化趨勢，頭部市場集中度不斷攀升，并且整體行業“增收不增利”的局勢中，順豐是否能夠率先打破困局，值得人們期待。

作者 | 王小豪

編輯 | 閏然

排版 | 蕭瑾瑜 曾越鳳