現貨黃金價格迅速突破2000美元/盎司，并達到2040美元附近，年內漲幅超過30%，回報率領先全球其他主要資產，也帶動了國內黃金概念股的走強，但投資者看多黃金的趨勢已經開始降溫文|《財經》記者楊柳晗編輯|袁滿全球經濟下行、流動性持續寬松環境

現貨黃金價格迅速突破2000美元/盎司，并達到2040美元附近，年內漲幅超過30%，回報率領先全球其他主要資產，也帶動了國內黃金概念股的走強，但投資者看多黃金的趨勢已經開始降溫

文|《財經》記者 楊柳晗

編輯| 袁滿

全球經濟下行、流動性持續寬松環境下，黃金價格易漲難跌。

黃金的走勢已經占領大部分投資者的朋友圈，從1500美元到1800美元再到2000美元，有人遺憾沒能及時入場，也有人感嘆過早離場。

北京時間8月5日凌晨，在漲破1900美元之后僅一周，倫敦現貨黃金價格即迅速突破2000美元/盎司的歷史紀錄，并繼續上攻至2040美元/盎司附近，年內累計上漲超過500美元。

年內漲幅已超30%，看多情緒現降溫跡象

過于迅猛的漲勢使得黃金價格波動巨大，并出現部分獲利了結，今日亞洲早盤時段回落超過20美元至2009美元/盎司，但回調迅速被買盤力量彌補，午后再次強攻至近2040美元/盎司。

“逢低加倉是7月以來的主要操作策略，任何一次回調都是買入的機會。”長期投資黃金現貨和期貨交易的國內某私募投資經理對《財經》記者表示。

受黃金價格強勢影響，8月5日上午，A股、港股黃金板塊的主要上市公司股價和黃金期貨均同步大幅上漲。

過于火爆的行情也吸引了眾多非專業投資者一擁而上，但因價格波動比較劇烈，包括工行、農行和交行在內的國內多家銀行7月末向客戶發布通知稱，暫停賬戶貴金屬開倉交易，并提醒客戶根據持倉情況做好交易安排和風險控制。

另一位股民張成則根據自身的投資經驗向《財經》記者透露，幾乎人人都會關注最近黃金的走勢，因對黃金投資不太熟悉，他雖然沒能趕上黃金的主升浪，但通過配置黃金概念股票也實現了不菲的收益。如赤峰黃金，從6月末的9元附近，僅用了不足一個半月的時間，就已經上漲至目前的21元附近，漲幅超過130%。

據《財經》記者了解，除了赤峰黃金，其他黃金概念股如西部資源、華鈺礦業、豫光金鉛、盛達資源等都出現難得的大漲行情。

事實上，就黃金的投資渠道而言，除黃金現貨和期貨外，在黃金行情火爆之際，多家商業銀行的“積存金”業務又火了。積存金業務是指銀行在與客戶簽訂積存金協議后，為客戶開立積存金賬戶，客戶在一定時期內存入一定重量黃金。積存金不僅可兌換貴金屬實物品種，也可贖回（賣出）變現、質押貸款、開立資產證明等。

以工商銀行為例，最低1克即可起投，可以按月定投，平攤資金每日買入，有效平抑金價波動，且非常便捷，柜臺、手機銀行、網上銀行等渠道均可辦理。

某商業銀行理財經理對《財經》記者表示：“6月以來咨詢如何投資黃金的投資者明顯增多，我們主要是推薦風險相對較小的現貨黃金或積存金投資，根據投資者的風險承受能力不同匹配不同的產品，尤其是積存金業務，風險低，起點低，操作簡單，但收益尚可。”

從今年以來的走勢看，與年初1510美元/盎司的價格相比，現貨黃金價格年內漲幅已達到32%。尤其是進入7月中旬之后，漲勢進一步增強，先后突破1800美元和1900美元兩個重要價格關口，并在8月首周突破2030美元/盎司的歷史最高價位。

事實上，“黃金牛”行情開啟于2019年年初，但2019年全年累計漲幅僅20%左右。

在現貨和期貨市場旺盛的同時，ETF對黃金的持倉也在不斷刷新歷史新高，截止8月4日，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量達1257.73噸，較上一交易日增加9.35噸。

世界黃金協會數據還顯示，截至6月，全球黃金ETF已連續7個月出現凈流入，創下歷史紀錄，總持倉達到了3621噸的歷史新高。今年上半年，全球總流入則達到了734噸（約合395億美元），遠超過去年度的流入紀錄，在噸數上超過了2009年創下的646噸總增長紀錄，在凈流入價值上超過了2016年創下的年度凈流入230億美元的紀錄。

雖然多位長期關注黃金的交易員表示行情尚未結束，但卻意識到了高處不勝寒的風險，已經主動降低杠桿、降低倉位，其中一位貴金屬交易員對《財經》記者指出：“為控制風險，目前主要是以較小的倉位博弈更高的價格，并避免短線重倉交易。”

值得指出的是，從外盤市場來看，在經歷連續數周的升溫后，投資者看多黃金的趨勢開始降溫。美國商品期貨委員會(CFTC)持倉報告顯示，截至7月28日當周，黃金凈多頭倉位大減29635手至236801手，目前凈多頭的持倉水平已經與6月初相當。

牛市盛宴或仍將繼續

從本輪黃金強勢上漲背后的邏輯看，美元指數破位、美債收益率創歷史紀錄低位以及中美關系緊張局勢等都是重要推手。自今年3月全球市場進入流動性寬松時代之后，貨幣超發導致的流動性溢出帶動黃金價格上升。

美國商務部此前發布數據顯示，今年二季度美國GDP環比下降32.9%，創下自1947年以來最大跌幅。

瑞銀財富管理的最新觀點認為，在美國經濟活動重返合理水平及失業率顯著回落之前，美聯儲會維持政策寬松，美元仍可能偏弱。

此外，本周黃金的暴漲行情也與近期持續走低的國債收益率有關。銀河期貨分析指出，實際利率的持續下行激發了市場對貴金屬的投資，令貴金屬價格持續攀升。疫情導致全球經濟下滑，將令寬松預期不斷增強，美元的信用度不斷減弱，這些均是支撐貴金屬價格上漲的動力。

經濟增速下滑和疫情的反彈導致市場擔憂美國出臺更多刺激措施可能進一步壓低利率前景，導致美債收益率持續走低。

Wind數據顯示，目前5年期美債收益率創出0.19%的歷史新低，10年期美債收益率也跌至0.52%的歷史低點附近。

華安證券認為，黃金作為投資品種來說不會產生利息收入，與之相對應的投資成本就取決于國債的實際利率。對比近十年來美國實際利率與黃金價格走勢來看兩者高度負相關，目前黃金的機會成本極低，參考美國十年期國債實際收益率只有-0.92%，避險情緒與擔憂預期彌漫利多黃金。

某城商行美元債分析師對《財經》記者分析表示：“在經濟未復蘇之前，美債收益率沒有任何上升的跡象，短暫反彈報不改中長期趨勢。”

“黃金是資產配置的重要一環，在資產配置中始終發揮著獨特作用。在大宗商品、股票和債券等投資組合中加入黃金，能有效降低組合風險。”華安證券報告還認為。

據世界黃金協會此前統計數據，黃金的回報率已經遠超美股、新興市場股票、美國國債、原油等大類資產。

高盛在7月底最新報告中將黃金目標價上調至2300美元/盎司，并認為，投資黃金必須區分貶值和通脹，目前最緊要的風險是貨幣貶值，而黃金正是對沖貨幣貶值的最佳工具。

興業銀行首席經濟學家魯政委則預計，資金外溢以及財政赤字上行中期繼續施壓美元，美元年內有望下破90，而黃金價格如期一度突破2000美元/盎司，短期盤整等待新的動能，牛市未已。