同仁堂品牌文化底蘊深厚且歷史悠久，品牌自創立至今已有351年的歷史，在行業中久負盛名。公司始終堅持“修合無人見，存心有天知”的藥德，恪守“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓，以“尊古不泥古，創新不失宗”為宗旨，借助資本市場的

同仁堂品牌文化底蘊深厚且歷史悠久，品牌自創立至今已有351年的歷史，在行業中久負盛名。公司始終堅持“修合無人見，存心有天知”的藥德，恪守“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓，以“尊古不泥古，創新不失宗”為宗旨，借助資本市場的快速發展，大力推動傳統中成藥生產走向制藥工業現代化；公司圍繞主業，打通上下產業鏈條，從中藥材種植、中藥材加工、中成藥研發、中成藥生產到醫藥物流配送、藥品零售一條龍，有效整合優質資源，全面提升品牌影響力與市場競爭力。

一.營收略降

2020同仁堂商業下屬門店為880家，實現營業收入1,282,587.91萬元，同比下降3.40%。這是公司連續兩年，營收下降，當然有疫情的原因，自然也有其自身產品力和銷售的問題。

二.凈利潤增長4.67%，扣非凈利潤同比增長9.49%.

歸屬于上市公司股東的凈利潤103,144.09萬元，同比增長4.67%。也是扭轉了2019年營收和利潤雙雙下降的頹勢！在2020年營收負增長的不利影響下，利潤仍然創出正增長，令人不由得振奮起來！背后一定有原因，是管理效率提升還是其他原因呢？

同時扣非凈利潤比凈利潤增長更加關鍵，因為扣除了非經常性損益，也就是剔除掉和主業無關的收入和支出，更加的有數據的價值。

因此我們更愿意采信扣非凈利潤數據。

三.經營現金流微降但質量合理

經營活動產生的現金流量凈額217,463.17萬元，同比下降4.36%。現金流是衡量一家公司真實盈利能力的關鍵指標，和利潤一起看，可以檢驗利潤的真實水平！

而經營現金流的略微下降，并不能說明太多問題，只要經營現金流和扣非凈利潤的比值大于1，也說明財務收入比較健康！

從上圖可見2020財年，經營現金流21.75億比上扣非凈利潤10.12億＝2.149，遠大于1的標準值！由此可見，經營現金流就是扣非凈利潤含金量的試金石。

四、毛利率穩定并逐年提升

綜合毛利率47.04%，同比上升0.28個百分點。趨勢向好，至少也是也中向好的。

四、經營方面的亮點

①加強與科研團隊配合，開展循證醫學研究。例如同仁大活絡丸在治療膝骨關節炎的臨床療效研究。

藥酒 個性化定制

②加強線下體驗，拓寬線上業務：舉辦中醫義診、用藥咨詢、腦中風篩查、小小中藥師、蜜丸傳統手工制作等線下體驗活動，切實提升員工的服務水平和消費者的購物體驗。發展家庭藥房、京東到家等線上業務。報告期內實現母公司37個品規線上銷售2.20億元。

③名優品培育和質量建設

根據現有藥效研究基礎，啟動同仁烏雞白鳳丸治療高尿酸血癥臨床有效性和安全性研究，同時將同仁烏雞白鳳丸的藥效研究由治療高尿酸血癥擴展至治療痛風，為后續品種增加適應癥奠定基礎。

以同仁牛黃清心丸為切入點的中藥傳統劑型智能制造關鍵技術探索，建立特征圖譜提高常用輔料質控水平，利用高光譜技術成功提取藥品圖像，構建藥物網絡藥理圖，初步探索藥物藥效基礎與質量傳遞關系，為后續構建品種智能控制技術面奠定基礎。

原材料供應的穩定性和質量水平將直接影響藥品的生產和藥效表現。加強中藥上游管理可溯源，保證中藥材質量穩定；推動經典名方考證、堅持中藥傳承要以臨床價值為導向。

將重點關注炮制技藝傳承發展；加強藥材鑒別人才隊伍建設；實地調研產地了解種植現狀，及時修訂性狀標準；加強藥材及凈料質量標準控制；由藥材鑒定專家、藥材驗收小組及相關工作成員共同成立藥材標準管理小組，梳理公司藥材內控標準；在科研團隊配合下摸索中藥材種植追溯方法，切實加強原材料質量管理。

④打擊侵權行為

堅持運用法律手段打擊各類制售假冒同仁堂產品及冒用同仁堂商標的侵權行為，全力保護公司與消費者的合法權益。

⑤營銷模式改革

打造“4+2”經營模式，精準布局OTC、終端、醫療、藥酒四大市場。密切關注醫改政策動態，全面梳理醫保品種，適時調整運作模式；嚴格落實藥酒市場區域管理責任制，探索品牌間合作和定制酒業務，確保傳統藥酒與創新食品酒“雙輪驅動”戰略穩步推進。

五、挑戰

①中藥質量標準化控制體系不完善、專業人才不足、與現代醫學尚需融合等問題亟待解決

②同仁堂國藥業務萎縮

因國際貿易爭端持續不斷、新冠疫情大范圍傳播等因素均使全球宏觀經濟面臨下行壓力，對其正常經營造成不利影響，業績恢復尚需時日

③營收和利潤增長停滯：市場需求和產品結構存在打通不足的矛盾。中藥品種，價格定位，藥物療效，營銷推管都還有很多工作要做。

④中藥行業的內部挑戰：中藥品類眾多，受眾多，市場廣闊。許多中小藥企革新發展，產品創新以需求為導向，大力拓寬名優產品。對公司形成了不進則退的行業壓力。

⑤產品質量危機

近幾年公司在蜂蜜和相關藥物的化學品超標等問題上，品牌效力受損。無論如何，品質都是第一位的，品質就是同仁堂數百年品牌的靈魂。

⑥產品變革與創新

同仁堂名優品多，質量上乘。但是也面臨毒理不清的行業困境，同時藥監部門，對于中藥材的質控一味采用醫藥模式也阻礙了中藥傳承和發展。

公司如何利用自身名優品，同時發掘民間名方，加強保護，開發出療效顯著市場認可的“救心丸”類的好產品。

一味墨守陳規，自然逃不出沒落和被淘汰的命運！